Selic em queda, risco fiscal e Ibovespa a 190 mil: o que o mercado não está vendo em 2026

RESUMO EM 60S

2026 começou com projeções otimistas para o mercado brasileiro: Selic em queda, inflação controlada e Ibovespa mirando 190 mil pontos. Mas por trás do consenso, há riscos fiscais crescentes, uma dívida pública que resiste a cair e um cenário externo volátil. Enquanto analistas celebram a retomada dos investimentos, poucos questionam se os fundamentos justificam tanta euforia — ou se o mercado está precificando um futuro que ainda não se materializou. Este ano pode ser o teste definitivo para a resiliência da economia brasileira.

Introdução

O ano de 2026 chegou com uma narrativa clara no mercado financeiro brasileiro: a queda da Selic, a inflação abaixo de 4% e um Ibovespa em trajetória ascendente. A XP, por exemplo, elevou sua projeção para o índice a 190 mil pontos, enquanto o Boletim Focus mantém o otimismo com um PIB crescendo 1,8% e o dólar estável em R$ 5,50. Mas será que o mercado está ignorando os sinais de alerta? A Valora, em recente análise, apontou para um cenário menos róseo: risco fiscal persistente, dívida pública ainda elevada e um ambiente externo que pode surpreender negativamente. Enquanto investidores se preparam para um ano de oportunidades, é preciso perguntar: o que o consenso está deixando de fora?

A queda da Selic e seus efeitos colaterais

A expectativa de queda da Selic é o principal motor das projeções otimistas para 2026. Segundo o Boletim Focus, a inflação deve encerrar o ano abaixo de 4%, criando espaço para o Banco Central reduzir os juros básicos da economia. Para o investidor, isso significa um ambiente mais favorável para ativos de risco, como ações e fundos imobiliários (FIIs). No entanto, a velocidade e a magnitude dessa queda são cruciais.

"O mercado está precificando uma Selic em patamares historicamente baixos, mas não está claro se a economia terá fôlego para sustentar esse movimento", avalia um gestor de fundos ouvido pelo InfoMoney. A redução dos juros, por si só, não garante crescimento econômico. Se a demanda não acompanhar, o risco é de uma recuperação frágil, com impactos diretos nos lucros das empresas e, consequentemente, no Ibovespa.

Além disso, a queda da Selic pressiona os rendimentos da renda fixa. CDBs, LCIs e títulos do Tesouro Direto, que atraíram investidores nos últimos anos com retornos elevados, podem perder atratividade. "Os investidores terão que buscar alternativas mais arriscadas para manter seus ganhos", aponta um analista da Valora. Isso pode levar a uma migração para ações e FIIs, mas também aumentar a volatilidade do mercado.

Risco fiscal: o elefante na sala

Enquanto o mercado celebra a queda da Selic, o risco fiscal permanece como uma sombra sobre a economia brasileira. A dívida pública bruta encerrou 2025 em 78,7% do PIB, um patamar ainda elevado, apesar de abaixo das expectativas. O superávit primário registrado em dezembro foi um alívio, mas analistas alertam que o desafio de longo prazo está longe de ser resolvido.

"O governo tem feito um esforço para controlar as contas públicas, mas as pressões por gastos são constantes", observa um economista da XP. Em 2026, o cenário fiscal pode se complicar ainda mais com a necessidade de renovar desonerações e enfrentar demandas sociais crescentes. Se o governo não conseguir manter o equilíbrio, o risco de downgrade da nota de crédito do Brasil volta à mesa, o que poderia levar a uma fuga de capitais e uma alta do dólar.

A Valora destaca que o mercado está subestimando esse risco. "Os investidores estão focados na queda da Selic e no crescimento do PIB, mas ignoram que o fiscal é o calcanhar de Aquiles da economia brasileira", alerta a casa de análise. Se o cenário fiscal piorar, a trajetória da Selic pode ser revertida, frustrando as expectativas de queda.

Ibovespa a 190 mil: otimismo justificado?

A XP elevou sua projeção para o Ibovespa a 190 mil pontos em 2026, um patamar que, se alcançado, representaria uma alta expressiva em relação aos níveis atuais. A justificativa está na combinação de queda da Selic, inflação controlada e um cenário externo favorável. No entanto, é preciso questionar se essa projeção é realista.

"O mercado está precificando um cenário quase perfeito, mas a realidade pode ser diferente", avalia um estrategista de mercado. Para que o Ibovespa atinja 190 mil pontos, é necessário que as empresas entreguem resultados consistentes, o que depende de uma recuperação econômica robusta. Além disso, o cenário externo, com juros altos nos Estados Unidos e tensões geopolíticas, pode limitar o apetite por ativos de risco.

Outro ponto de atenção é a composição do Ibovespa. O índice é fortemente influenciado por empresas exportadoras, como Vale e Petrobras, que se beneficiam de um dólar mais alto. Se o real se valorizar, como projetam alguns analistas, essas empresas podem ver seus lucros pressionados. "O investidor precisa olhar além do número do Ibovespa e analisar a qualidade dos ativos que compõem sua carteira", recomenda um gestor de fundos.

O que o mercado pode estar ignorando

Enquanto o consenso aponta para um 2026 de oportunidades, há sinais de que o mercado pode estar ignorando riscos importantes. Um deles é a possibilidade de uma desaceleração global mais intensa do que o esperado. Se os Estados Unidos entrarem em recessão, por exemplo, o apetite por ativos de risco pode diminuir, afetando mercados emergentes como o Brasil.

Outro risco é a volatilidade cambial. Embora o Boletim Focus projete o dólar em R$ 5,50, a moeda americana pode surpreender. "O real é uma das moedas mais voláteis do mundo, e qualquer mudança no cenário externo pode levar a movimentos bruscos", alerta um analista da Valora. Uma alta do dólar beneficiaria empresas exportadoras, mas pressionaria a inflação e os juros domésticos.

Por fim, há o risco político. 2026 é ano de eleições municipais, e a incerteza sobre os rumos da política econômica pode aumentar. "O mercado precifica estabilidade, mas a política brasileira é imprevisível", observa um economista. Se houver mudanças significativas na condução da economia, as projeções otimistas podem ser revistas.

Onde investir em 2026?

Diante desse cenário, como o investidor deve se posicionar? A resposta depende do perfil de risco e dos objetivos de cada um, mas algumas estratégias podem ser consideradas.

Renda fixa: ainda vale a pena?

Com a queda da Selic, os rendimentos da renda fixa devem diminuir. No entanto, ainda há oportunidades em títulos indexados à inflação, como o Tesouro IPCA+, que oferecem proteção contra a alta de preços. "Para o investidor conservador, esses títulos são uma boa opção, especialmente em um cenário de inflação controlada", recomenda um analista.

Outra alternativa são os CDBs de bancos médios, que costumam oferecer taxas mais atrativas do que os grandes bancos. "É importante comparar as taxas e escolher instituições sólidas", orienta um especialista em renda fixa.

Ações: quais setores se beneficiam?

A queda da Selic tende a beneficiar setores mais sensíveis aos juros, como construção civil, varejo e bancos. Empresas com dívidas elevadas também podem se beneficiar, já que o custo do financiamento diminui. "O investidor deve buscar empresas com fundamentos sólidos e capacidade de gerar caixa", recomenda um gestor de fundos.

No entanto, é preciso ter cautela. "O mercado já precificou boa parte da queda da Selic, então os ganhos podem ser limitados", alerta um analista. Além disso, setores como commodities, que se beneficiam de um dólar mais alto, podem sofrer se o real se valorizar.

Fundos imobiliários: uma alternativa interessante

Os FIIs são outra opção para quem busca renda passiva em um cenário de juros mais baixos. Com a queda da Selic, os rendimentos dos fundos imobiliários tendem a se tornar mais atrativos em relação à renda fixa. "Os FIIs de tijolo, que investem em imóveis físicos, podem se beneficiar da retomada da economia", avalia um especialista.

No entanto, é importante escolher fundos com gestão profissional e ativos de qualidade. "O investidor deve analisar o histórico do fundo e a qualidade dos imóveis em que ele investe", recomenda um gestor de FIIs.

Conclusão

2026 promete ser um ano de oportunidades para o mercado brasileiro, mas também de riscos significativos. A queda da Selic, a inflação controlada e o otimismo com o Ibovespa são fatores positivos, mas não podem ser analisados isoladamente. O risco fiscal, a volatilidade cambial e o cenário externo são variáveis que podem alterar completamente as projeções.

Para o investidor, o desafio é navegar nesse ambiente com cautela e diversificação. "Não existe uma estratégia única que funcione para todos. O importante é entender os riscos e se posicionar de acordo com o seu perfil", resume um analista.

Enquanto o mercado celebra as projeções otimistas, é fundamental manter os pés no chão. Afinal, como lembra a Valora, o futuro da economia brasileira depende de variáveis que vão além dos números do PIB e da Selic. O ano de 2026 pode ser o momento de testar a resiliência do mercado — e dos investidores.

Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento.## Por Time Invest.AI

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Este conteúdo é meramente informativo e educacional, não constituindo recomendação de compra ou venda de ativos. Decisões de investimento devem ser tomadas com base em análise própria ou com auxílio de profissionais certificados.