Endividamento das famílias bate recorde: o que isso revela sobre a economia brasileira

RESUMO EM 60S

O endividamento das famílias brasileiras atingiu 79,5% em janeiro, igualando o recorde histórico registrado em outubro do ano passado, segundo a Confederação Nacional do Comércio (CNC). O dado acende um alerta para o mercado: enquanto o consumo impulsiona o PIB, a fragilidade financeira dos brasileiros pode limitar o crescimento sustentável. Analistas apontam que o cenário exige atenção redobrada para indicadores como inadimplência, taxa Selic e políticas de crédito. Para investidores, entender as nuances desse endividamento é crucial para antecipar movimentos no Ibovespa, na renda fixa e até mesmo no setor imobiliário. Afinal, uma economia alavancada no consumo pode esconder riscos sistêmicos que o mercado ainda não precificou completamente.

Introdução

O Brasil vive um paradoxo econômico. De um lado, o Ibovespa acumula alta expressiva nos últimos 12 meses, refletindo otimismo com a retomada da atividade e a queda gradual da Selic. De outro, as famílias brasileiras nunca estiveram tão endividadas. Segundo dados recentes da CNC, o endividamento alcançou 79,5% em janeiro, igualando o recorde de outubro de 2025. O percentual de pessoas que se consideram "muito endividadas" também subiu, sinalizando que o alívio no bolso do consumidor ainda não chegou.

Mas o que esse dado realmente revela? Seria apenas um reflexo da expansão do crédito ou um sinal de alerta para a sustentabilidade do crescimento econômico? Para investidores, a resposta pode definir estratégias em renda fixa, ações e até fundos imobiliários. Afinal, uma economia movida a consumo — mas com famílias altamente alavancadas — pode esconder riscos que o mercado ainda não dimensionou.

O que está por trás do recorde de endividamento?

O endividamento das famílias não é um fenômeno isolado. Ele reflete uma combinação de fatores macroeconômicos e comportamentais que merecem análise detalhada.

1. Expansão do crédito e juros em queda

A redução da taxa Selic, que começou em 2023 e se manteve em trajetória descendente até 2026, foi um dos principais motores para o aumento do endividamento. Com juros mais baixos, o acesso ao crédito ficou mais barato, incentivando o consumo e o financiamento de bens duráveis, como imóveis e veículos. Segundo dados do Banco Central, o saldo das operações de crédito para pessoas físicas cresceu consistentemente nos últimos dois anos, impulsionado por modalidades como crédito consignado e financiamento imobiliário.

No entanto, há um detalhe crucial: enquanto a Selic caiu, os spreads bancários — a diferença entre o custo de captação dos bancos e as taxas cobradas dos clientes — permaneceram elevados. Isso significa que, apesar da queda nos juros básicos, o crédito para o consumidor final ainda não ficou tão barato quanto poderia. "O mercado precifica uma Selic mais baixa, mas os bancos continuam repassando apenas parte desse benefício para os clientes", avalia um gestor de renda fixa ouvido pelo Invest.AI.

2. Inflação e poder de compra

Outro fator que contribui para o endividamento é a inflação persistente em alguns setores, especialmente serviços e alimentos. Embora o IPCA tenha apresentado trajetória de desaceleração, os preços de itens essenciais continuam pressionando o orçamento das famílias. "O brasileiro está recorrendo ao crédito não apenas para consumir, mas para manter o padrão de vida", explica um economista da CNC. Isso explica por que o percentual de endividados é maior entre as classes C e D, que têm menos margem para absorver aumentos de preços.

3. Mudanças no perfil do endividamento

O tipo de dívida também mudou. Historicamente, o cartão de crédito era o vilão do endividamento, mas nos últimos anos, outras modalidades ganharam espaço. O financiamento imobiliário, por exemplo, cresceu significativamente, impulsionado por programas como o Minha Casa, Minha Vida e pela queda dos juros. Já o crédito consignado, com taxas mais baixas e desconto direto na folha de pagamento, também se tornou uma opção atrativa para quem busca reorganizar as finanças.

No entanto, essa diversificação não significa necessariamente um endividamento mais saudável. "O problema não é o tipo de dívida, mas a capacidade de pagamento", alerta um advogado especializado em direito do consumidor. "Muitas famílias estão trocando dívidas caras, como o rotativo do cartão, por outras mais longas, como o financiamento imobiliário. Isso pode aliviar o fluxo de caixa no curto prazo, mas aumenta o risco de inadimplência no longo prazo."

Inadimplência: o termômetro do risco

O endividamento por si só não é necessariamente negativo. O que preocupa o mercado é o aumento da inadimplência, que pode sinalizar uma deterioração na capacidade de pagamento das famílias. Segundo a CNC, o percentual de famílias com contas em atraso subiu para 29,5% em janeiro, o maior nível desde 2022. Já a proporção de famílias que não terão condições de pagar suas dívidas em atraso alcançou 12,2%, um patamar preocupante.

Para investidores, a inadimplência é um indicador-chave para avaliar a saúde do setor financeiro. Bancos e financeiras, por exemplo, podem sofrer com o aumento da provisão para devedores duvidosos (PDD), o que impacta diretamente seus resultados. "Ações de bancos como ITUB4 e BBDC4 podem ser afetadas se a inadimplência continuar subindo", avalia um analista do mercado. "O mercado já precifica parte desse risco, mas se os dados piorarem, podemos ver uma correção mais acentuada."

Além disso, a inadimplência pode ter um efeito cascata na economia. Famílias endividadas reduzem o consumo, o que afeta o varejo e, consequentemente, as empresas listadas na B3. "O setor de consumo discricionário, como varejistas e fabricantes de eletrodomésticos, é um dos mais sensíveis a esse cenário", destaca um gestor de fundos de ações.

O impacto no mercado financeiro

O endividamento recorde das famílias não é um dado isolado. Ele se conecta a outros indicadores econômicos e pode influenciar diretamente as decisões de investidores. Veja como:

1. Renda fixa: a busca por segurança

Com o aumento da inadimplência, investidores tendem a buscar ativos mais seguros, como títulos públicos e CDBs de bancos sólidos. "A renda fixa pode se beneficiar desse cenário, especialmente os papéis indexados à Selic ou ao IPCA", explica um especialista em investimentos. "O Tesouro Selic, por exemplo, é uma opção para quem busca liquidez e baixo risco em um ambiente de incerteza."

No entanto, é preciso ficar atento aos prazos. Com a Selic em trajetória de queda, títulos prefixados de longo prazo podem oferecer ganhos interessantes, mas também carregam riscos de marcação a mercado. "O investidor precisa avaliar seu perfil de risco e horizonte de investimento", recomenda o especialista. Na plataforma Invest.AI, você pode comparar diferentes opções de renda fixa e simular cenários com base na taxa Selic e na inflação.

2. Ações: setores sensíveis ao consumo

O endividamento das famílias tem impacto direto em empresas ligadas ao consumo. Setores como varejo, bens de consumo e serviços podem sofrer com a redução da demanda, especialmente se a inadimplência continuar subindo. "Ações de empresas como Magazine Luiza (MGLU3) e Via (VIIA3) são historicamente sensíveis ao endividamento das famílias", aponta um analista de ações.

Por outro lado, empresas com modelos de negócios resilientes, como as do setor de saúde e utilities, podem se beneficiar de um cenário de menor crescimento econômico. "Empresas como Copel (CPLE6) e Sanepar (SAPR4) tendem a ser menos afetadas por oscilações no consumo", destaca o analista.

Para quem investe em ações, é fundamental acompanhar indicadores como o P/L (preço/lucro) e o EV/EBITDA, que ajudam a avaliar a atratividade das empresas em diferentes cenários econômicos. Na Invest.AI, você encontra esses indicadores atualizados e pode comparar empresas do mesmo setor com apenas alguns cliques.

3. Fundos imobiliários: um mercado em transformação

O setor imobiliário é outro que sente os efeitos do endividamento das famílias. Com o aumento do financiamento imobiliário, os fundos imobiliários (FIIs) que investem em recebíveis, como os CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), podem enfrentar maior risco de inadimplência. "FIIs de papel, como os que investem em CRIs, precisam monitorar de perto a qualidade dos devedores", alerta um gestor de fundos imobiliários.

Por outro lado, FIIs de tijolo, que investem em imóveis físicos, podem se beneficiar da demanda por locação, especialmente em um cenário de endividamento elevado. "Com mais famílias endividadas, a locação se torna uma alternativa ao financiamento", explica o gestor. "FIIs de galpões logísticos e lajes corporativas, por exemplo, tendem a ser mais resilientes."

Para investidores, a dica é diversificar a carteira de FIIs, combinando ativos de diferentes segmentos e níveis de risco. Na Invest.AI, você pode analisar o dividend yield, a vacância e outros indicadores dos principais FIIs do mercado.

4. Câmbio e inflação: o efeito dominó

O endividamento das famílias também pode influenciar o câmbio e a inflação. Se a inadimplência continuar subindo, o Banco Central pode ser pressionado a manter a Selic em patamares mais altos por mais tempo, o que afeta diretamente o dólar e os investimentos atrelados à moeda americana.

"Uma Selic mais alta atrai capital estrangeiro, o que pode valorizar o real", explica um estrategista de câmbio. "No entanto, se o endividamento das famílias levar a uma desaceleração econômica, o BC pode ser forçado a cortar juros mais rapidamente, o que enfraqueceria o real."

Para investidores que operam no mercado de câmbio, é fundamental acompanhar indicadores como o DXY (índice do dólar) e o diferencial de juros entre o Brasil e os Estados Unidos. Na Invest.AI, você encontra ferramentas para monitorar esses indicadores em tempo real e tomar decisões mais informadas.

O que o mercado pode estar ignorando?

Em meio ao consenso de que o endividamento das famílias é um risco para a economia, há nuances que o mercado pode estar subestimando. Uma delas é o papel do crédito consignado, que tem se mostrado uma alternativa mais segura para as famílias. "O consignado tem taxas mais baixas e menor risco de inadimplência, pois o desconto é feito diretamente na folha de pagamento", explica um economista.

Outro ponto é a resiliência do mercado de trabalho. Apesar do endividamento recorde, o desemprego tem se mantido em patamares historicamente baixos, o que pode sustentar a capacidade de pagamento das famílias. "O mercado de trabalho aquecido é um fator de estabilidade em meio ao endividamento", avalia um analista do mercado.

Por fim, há o impacto das políticas públicas. Programas como o Desenrola Brasil, que renegociou dívidas de milhões de brasileiros, podem ter aliviado parte da pressão sobre as famílias. "O Desenrola foi um respiro para muitos endividados, mas seu efeito pode ser temporário", alerta um advogado especializado em direito do consumidor.

Conclusão: um cenário de cautela e oportunidades

O endividamento recorde das famílias brasileiras é um sinal claro de que a economia está em um momento delicado. Enquanto o consumo impulsiona o PIB, a fragilidade financeira dos brasileiros pode limitar o crescimento sustentável. Para investidores, isso significa um cenário de cautela, mas também de oportunidades.

Na renda fixa, a busca por segurança deve continuar, com destaque para títulos públicos e CDBs de bancos sólidos. No mercado de ações, setores resilientes, como saúde e utilities, podem se beneficiar de um ambiente de menor crescimento. Já nos fundos imobiliários, a diversificação entre FIIs de tijolo e de papel é fundamental para mitigar riscos.

O mais importante, no entanto, é não tomar decisões baseadas em narrativas simplistas. O endividamento das famílias é um dado complexo, que reflete uma combinação de fatores macroeconômicos e comportamentais. "O investidor precisa olhar além dos números e entender as nuances desse cenário", recomenda um gestor de fundos.

Para isso, ferramentas como as disponíveis na Invest.AI são essenciais. Com dados atualizados, indicadores técnicos e análises fundamentadas, você pode tomar decisões mais informadas e navegar com mais segurança em um mercado cada vez mais complexo.

Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento.

Por Time Invest.AI

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Este conteúdo é meramente informativo e educacional, não constituindo recomendação de compra ou venda de ativos. Decisões de investimento devem ser tomadas com base em análise própria ou com auxílio de profissionais certificados.